삼화전기 주가전망 및 기업분석 - 페라이트 관련주

삼화전기 주가전망 및 기업분석 - 페라이트 관련주

삼화전기 주가전망 및 기업분석

 
오늘은 페라이트 관련주로 최근 상한가를 기록한 "삼화전기" 기업에 대해 공부해 볼까 합니다. 
 
최근 상한가를 기록했던 것은 테슬라가 전기차에 희토류 사용을 중단한다는 소식이 전해지자, 대체제로 페라이트를 사용할 것이라는 시장 기대감이 영향을 준 것으로 보입니다. 삼화전기는 페라이트를 생산하지는 않지만, 페라이트를 활용한 전기 모터의 부품인 페라이트 코어 부품을 제조하고 있습니다. 하지만, 대체재로 시장 기대감으로 단기 급등한 상태여서 아직은 변동성이 큰 종목이라고 생각됩니다.
 
당장 주식을 매수한다는 생각보다는 우선 삼화전기가 무엇을 주력으로 생산하고 판매하는지, 최근 재무제표 상태는 어떤지  등 기업에 대해 같이 공부해 보면서 투자 방향성에 조금은 도움이 되었으면 하는 바람입니다.
(빠른 시간에 요약내용을 보실 분은 글 마지막에 정리해 놓은 내용도 있으니 참고하시면 좋을 것 같습니다.)
 

이 글은 지극히 개인적인 의견과 공부를 위한 기록용으로 어떠한 투자 권유나 추천이 아님을 알려드리며,
투자에 대한 책임은 개인에게 있음을 알려드립니다.

 
*아래 내용은 전자공시시스템 사업보고서(2022.12) 참고한 내용입니다.
 
http://www.samwha.co.kr/electric/index.asp

SAMWHA ELECTRIC

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삼화 전기

5/26(금) 25,700원

• 시가총액 : 1,700억 원
• EPS 1,496
• BPS 10,937
• PER 17.18
• 업종 PER 68.60
• PBR 2.35
• 현금배당수익률 1.17%

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목차
1. 사업 개요
2. 기업 분석
3. 재무제표 분석
4. 차트분석
5. 마무리

 

1. 사업 개요

삼화전기는 1973년 삼화니찌콘 주식회사로 설립되어 1974년 삼화전기 주식회사로 사명을 변경하였으며 콘덴서의 제조 및 판매를 주 사업으로 하고 있습니다. 제품의 특성별로 전해콘덴서, 전기이중층콘덴서, 칩전해콘덴서, 하이브리드콘덴서 등 제품군으로 구별하고 있습니다.

제품군	특성 및 적용품
전해콘덴서	일반 범용품으로서 생활가전, 전장 및 산업용 등 적용
전기이중층콘덴서	급속 충방전 특성 및 반영구적인 사이클 수명을 가지는 에너지 저장장치로 신재생 에너지 및 ESS에 적용.
칩전해콘덴서	전해콘덴서와 용량, 전압 등 특성은 동일하면서 제품크기를 30% 이상 줄인 표면실장형 제품. 생활가전 및 PC 등 적용.
하이브리드콘덴서	전해질이 전해액과 전도성 고분자로 구성되어있으며 고체전해콘덴서 대비 고전압, 소형화 가능. 5G 및 전장용 제품 적용.

최근 페라이트 관련주로 페라이트 코어 부품의 제조와 연관이 되어 있으나, 우선 주력으로는 전해 콘덴서의 제조 판매라고 보시면 좋을 것 같습니다.
 

* 전해 콘덴서란?

축전기(capacitor 커패시터[*]) 또는 콘덴서(condenser)란 전기 회로에서 전기 용량을 전기적 퍼텐셜 에너지로 저장하는 장치이다. 두 개의 단자가 있는 수동소자이다. 축전기 내부는 두 도체판이 떨어져 있는 구조로 되어 있고, 사이에는 보통 절연체가 들어간다. 각 판의 표면과 절연체의 경계 부분에 전하가 비축되고, 양 표면에 모이는 전하량의 크기는 같지만 부호는 반대이다. 즉, 두 도체판 사이에 전압을 걸면 음극에는 (-) 전하가, 양극에는 (+) 전하가 유도되는데, 이로 인해 전기적 인력이 발생하게 된다. 이 인력에 의하여 전하들이 모여있게 되므로 에너지가 저장된다.

(출처 : Wikipedia)

Green-Cap(EDCL) 제품군

Aluminum E-cap 제품군

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2. 기업 분석

1) 매출의 비중

삼화전기는 전해 콘덴서가 매출액의 62%를 차지할 만큼 비중이 높습니다. 

사업부문	매출유형	품   목	구체적용도	주요상표등	매출액 (억 원)	비율(%)
콘덴서 외	제   품	전해콘덴서	민생용 기기 산업용 기기 측정용 기기	SAMWHA	1,489	62.3
		Green-Cap			58	2.4
		기타			27	1.1
	상   품	콘덴서 및 자재외	〃	〃	815	34.1
	기   타	환불부채의 변동	〃	〃	0.6	0.1
	합   계				2,391	100.0

또한, 내수보다는 수출에 대한 비중이 더 높습니다. (내수 : 38.6%, 수출  61.4%)
 

2) 주요 가격변동 요인

삼화전기의 생산제품인 전해콘덴서의 주원재료인 양극박, 전해액, 전해지는 대부분 수입에 의존하고 있습니다. 따라서 주요 가격변동의 원인은 국제 원자재(알루미늄) 가격의 변동과 환율에 의해 영향을 받습니다.
 

3) 진행 중인 연구개발

사업명	과제명	기간
친환경동력원적용 동기계 기술개발 사업	친환경 수소연료전지 기반 110kW급 대형 트랙터 개발	'22.04~26.12
수요기업 맞춤형 고출력축전기 성능 고도화 기술 개발	고온 환경에 작동 가능한 수소지게차 출력보조용 전기이중층 커패시터 개발	'22.04~25.12

 

4) 주요 제품 설명

(출처 : 삼화전기)

가. Green-cap (EDLC)

EDLC의 원리

EDLC는 전극 표면과 전해질 사이의 계면에서 생성되는 전기 이중층을 사용하여 전기 에너지를 저장

EDLC의 특징

•  환경 친화적인 활성탄 전극을 사용
•  기존 전해 콘덴서에 비해 높은 에너지 밀도 제공
•  리튬이차전지에 비해 높은 출력밀도, 높은 충방전 효율을 가짐
•  화학반응이 아닌 물리적 흡 · 탈착에 의해 빠른 충전 및 방전이 가능하고, 긴 사이클 특성을 가지고 있음. 

Green-cap 설명 자료

나. Hybrid Cap

• 전도성 고분자 하이브리드 알루미늄 전해 커패시터
• 알루미늄 전해 커패시터 전해질로 전도성 고분자와 전해액을 혼합 적용한 커패시터

Hybrid Cap 설명 자료

 

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3. 재무제표 분석

1) 5개년 재무제표 흐름

삼화전기 5개년 재무제표 흐름

최근에 읽은 "워런버핏의 재무제표 활용법" 내용을 참고해서, 제 나름대로 Check List를 만들어 보았습니다. 현금흐름표나 대차대조표 등 다양한 관점으로 보고 앞으로 많은 공부를 해야겠지만, 최소한의 기업 투자를 위한 내용이라 생각하는 것만 우선 아래 표로 정리해 보았습니다.
 
결론은, 매출의 성장성은 크진 않지만 영업이익률이 좋아지는 모습입니다. 또한, 부채비율이 5년 전 대비 거의 절반 수준(117% → 56%)으로 감소하는 모습을 보여주고 있습니다. 
다만, 21년도까지는 성장하는 모습을 보이다가 직전 연도인 22년도에는 다소 주춤하는 모습입니다. 23년도에는 어떤 성장을 보여줄지 지켜봐야 될 것 같습니다.

재무제표	조건	Check
매출총이익률	40% 이상	NG
매출총이익 대비 판관비 비중	30% 미만 (꾸준한지)	NG
당기순이익	상승 추세	NG (21년도까지 좋음)
주당 순이익(EPS)	상승 추세	NG (21년도까지 좋음)
이익잉여금 대비 현금 및 현금성 자산	5% 이상	OK
재고자산	순이익과 함께 꾸준히 증가여부	NG
부채 비율	60프로 이하	OK
이익잉여금	이익잉여금 증가율 6%이상	OK
자기자본이익률(ROE)	25% 이상	NG

 

2) 수익성

• 21년도까지 매출과 영업이익이 성장하다가, 22년도에 다소 주춤하는 모습을 보여주고 있습니다.
• ROE, 당기순이익 또한 직전 연도에 다소 주춤하고 있습니다. 

수익성 지표

3) 성장성

• 유동자산이 감소함에 따라 총자산도 22년도에 줄어드는 모습입니다.
• 22년도에 기업활동이나 재무제표의 다른 내용들은 좀 더 분석해 볼 필요가 있을 것 같습니다.

성장성 지표

4) 안정성

• 부채비율은 5년 전 대비 절반 수준으로 많이 줄어들었습니다. (117% → 56%)

안정성 지표

5) 활동성

활동성 지표

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4. 차트분석

 1) 주가 일봉차트

• 테슬라의 희토류 사용중단이라는 소식으로, 대체재인 페라이트 관련주로 5월 2일부터 급등, 급락을 반복하고 있는 모습입니다.
• 21년도 5월부터 거의 1년 동안 하락추세를 보여주다가 최근 급등하는 모습입니다.
• 이런 종목은 지금 매수해서 수익을 내겠다는 생각보다는, 저는 다른 종목으로 눈을 돌리겠습니다. 아직 불확실성이 강한 기간이다 보니 선뜻 매수에는 손이 안 가는 차트입니다.
• 다만, 생산되는 제품들이 5G나 전기차 배터리 부품, 수소연료전지 등 미래산업에 들어가는 부품이다 보니 관심종목에 넣어놓고 당분간 지켜볼 예정입니다.

주가 일봉차트

 2) 주가 주봉차트

주가 주봉차트

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5. 마무리

위 내용을 바탕으로 "삼화전기" 기업에 대해 간단히 요약하자면, 
 
1) 삼화전기는 "전해콘덴서"를 주력 제품으로 판매(매출의 62%)하고 있으며,
2) 최근 테슬라의 희토류 사용 중단 소식에, 대체재인 페라이트 관련주로 급등하는 모습을 보여주고 있습니다.
3) 다만, 현재는 시장 기대감에 의한 급등으로 급락을 반복하고 있어 불안정한 모습으로 당분간 관망 예정입니다.
4) 21년도까지 매출과 영업이익 등 재무구조가 성장하는 모습을 보여주다가, 22년도에 다소 주춤하는 모습입니다.
 
오늘은 페라이트 관련주로 "삼화전기" 기업에 대해 공부해 보았습니다. 주식에 투자해서 돈을 벌어보겠다는 목적보다는, 다양한 산업군의 다양한 기업들에 대해 공부하다 보면 기업을 보는 시야가 넓어질 것이라고 생각됩니다. 어차피 주식이라는 것이 기업에 투자하는 것이라 생각되기 때문에 당분간은 기업을 보는 눈을 길러야겠습니다.
 
긴 글 읽어주셔서 감사합니다.