티엘비 기업분석 - 메모리 반도체 PCB

티엘비 기업분석

 

 오늘은 메모리반도체 SSD와 Module PCB를 제조, 판매하고 있는 티엘비에 대해 알아볼까 합니다. 

 2011년 국내 최초로 SSD PCB의 양산체계를 구축한 기업으로, 메모리 반도체에 사용되는 인쇄회로기판을 생산하고 있습니다. 주로 서버, 데스크탑, Tablet PC에 사용하는 R-DIMM, U-DIMM, So-DIMM, SSD에 사용하는 PCB를 주요 제품으로 제조, 판매하고 있습니다.

 우선 본문에서 계속 언급되는 주요 용어에 대해서 먼저 정리하겠습니다.

1. 인쇄회로기판(PCB) : 여러 종류의 부품을 탑재하기 위해 에폭시 수지로 된 평판 위에 도체회로를 형성시킨 것으로, 전자부품을 전기적으로 연결하여 전원 등을 공급하는 배선역할과 전자부품을 기계적으로 고정시켜 주는 역할을 동시에 담당하는 전자제품의 핵심부품
2. 메모리 반도체 : 데이터를 저장하는 반도체 회로장치로, 흔히 알고 있는 RAM, ROM이 해당됨.
3. 메모리 모듈 : 여러 메모리 반도체 패키지를 PCB 표면에 실장하는 모듈 형태 부품
4. SSD : 메모리 반도체를 저장매체로 사용하는 차세대 대용량 저장장치.

 티엘비에서는 지난 2020년과 2021년 연 매출의 40%가 바로 이 서버용 메모리 모듈 (R-DIMM) PCB에서 나올 정도로 주력 제품으로 자리 잡고 있습니다. 주요 매출처는 메모리 반도체 제조업체로서 메모리 반도체 시장의 성장과 밀접한 연관을 가지고 있습니다. 메모리 반도체 산업은 제품 설계 기술, 공정 미세화 및 투자효율성 제고에 의한 원가 경쟁력 확보가 매우 중요한 산업으로서 기술력 및 원가경쟁력을 갖춘 소수의 업체 중심으로 점차 과점화되고 있는 추세입니다.

 이 포스팅을 끝까지 읽으시면 티엘비라는 회사가 어떤 회사이고, 기업이 어떻게 성장하고 있는지에 대해 조금은 아실 수 있는 시간이 되실거라 생각합니다. 

*아래 내용은 전자공시시스템 사업보고서(2022.12) 참고한 내용입니다.

 

티엘비 
4/25(화) 18,610원
시가총액 : 1830억 원
주요 주주 : 백성현 19.36%, 그 외 9명 13.38%
외국인 지분율 : 0.06%

목차
1. 사업 개요
2. 기업 분석
3. 재무제표 분석
4. 차트분석

http://www.tlbpcb.com/

4차 산업을 선도하는 회사, 티엘비

1. 사업개요

 PCB 사업은 많은 기업이 존재하는 시장이나, 메모리 반도체용 PCB 사업은 글로벌 대기업을 대상으로 품질력과 생산능력, 납기력을 보유한 업체간에 물량 경쟁을 하는 시장으로, 소수의 업체 간에 경쟁하는 시장입니다.

 티엘비에서 생산하고 있는 주요제품으로는 Memory Module과 SSD의 핵심 부분인 인쇄회로기판이며, 풍부한 산업경력을 보유한 전문 경영진과 연구인력을 바탕으로 2011년 국내 최초로 SSD PCB의 양산체계를 구축하였습니다. SSD의 보급율은 증가 추세를 보이고 있으며 삼성전자뿐만 아니라 SK하이닉스, 마이크론 등에 SSD PCB를 공급하고 있습니다. 또한 2020년부터 반도체 후공정 검사장비용 PCB 사업까지 진출하면서 사업의 다변화를 통한 매출 성장세를 이어가고 있습니다. 

 또한, 전체 매출에서 수출비중이 90% 를 차지하고 있을 정도로 글로벌 시장 선점을 공격적으로 진행하고 있으며, 2020년7월 JEDEC(국제반도체표준협의기구)이 DDR5 표준규격을 공식 발표하면서 2023년 DDR5 시장이 본격적으로 성장할 것으로 기대하고 있습니다. 이에 티엘비 주력제품인 Memory Module PCB 수요도 증가할 것으로 보이며, 생산능력 증대 및 해외 생산거점을 확보를 위하여 2023년 가동을 목표로 베트남 현지공장 건축을 진행하고 있다고 합니다.

2. 기업분석

가. 주요 제품 

구  분	특     징
Memory Module PCB	여러 개의 DRAM 칩을 회로 기판 위에 탑재한 메모리 모듈을 가리키며, 컴퓨터의 주기억 메모리를 말합니다. CPU가 데이터를 순서에 맞게 처리할 수 있도록 그 데이터를 임시 기억(보관)하는 장치입니다. Module PCB 를 여러 개를 장착하여, 용량을 확장 시킬 수 있습니다. 적용범위 : 개인용 컴퓨터/대용량 Workstation/Server
SSD PCB	솔리드 스테이트 드라이브(solid-state drive, SSD) 또는 솔리드 스테이트 디스크(solid state disk)라 불리우며, NAND 기반 플레시 메모리 반도체를 이용하여 정보를 저장하는 장치입니다. HDD 하드디스크와 같은 역할인 보조기억장치보다 빠른 데이터 읽기/쓰기 속도를 가져 3~10배 부팅 및 실행 속도 등 장점이 있습니다. 적용범위 : Slim노트북/외장형 하드/Server

나. 시장 성장성

(1) 데이터센터 서버향 수요 증가

 데이터센터는 기업의 방대한 정보저장 수요에 대응하여 서버, 네트워크 회선 등을 제공하는 인프라 시설입니다. 서버와 스토리지 등 데이터센터 자원을 빌려 쓰는 클라우드 서비스는 연 30% 이상 고속 성장세를 유지하고 있습니다.

 

 2020년 상반기 하이퍼스케일러의 투자 확대로 서버 수요 호조가 계속 이어지고 있습니다. COVID-19 발생 이후, 사회적 거리두기 등 생활 패턴 변화로 클라우드 가속화되고 있고 화상회의와 재택근무 등 업무형태의 변화로, 개별 기업들은 클라우드 업체들을 통한 서버 트래픽을 해결하고 있습니다. 향후에도 지속적인 트래픽 문제 해소를 위한 추가적인 서버 증설이 이어지고 있습니다.

 

 서버 수요는 미국 하이퍼스케일 데이터센터 고객 중심으로 수요가 강세이고, 미국 클라우드 업체는 성장성이 견조한 가운데 신규 데이터센터 투자가 예정되어 있습니다. 이와 함께 Apple TV+, Disney Plus 등 비디오 스트리밍 서비스의 경쟁심화로 인한 데이터센터 수요 증가도 서버 DRAM 수요에 긍정적인 영향을 끼치고 있습니다.

(2) DDR5 전환에 따른 수요 증가

 2020년 7월 JEDEC(국제반도체표준협의기구)가 DDR5 표준규격을 공식 발표하였으며, DDR5 시장이 본격적으로 성장하고 있습니다. 

 DDR5 적용 효과를 요약하면 빠른 속도, 저전력, 성능 개선 등입니다. 이때 DDR5 도입이 가장 크게 요구될 곳은 서버 시장입니다. 서버는 대용량의 반도체가 24시간 가동되어야 하는 특성상 매우 높은 에너지 비용이 수반될 수밖에 없습니다. DDR5 초기 시장에서 DDR4 대비 가격 프리미엄이 형성되어야 함에도 불구하고, 유지/보수 비용 감소로 구매 비용을 충분히 보완할 수 있다는 점을 감안하면 서버 업체에게 고성능 DDR5 채용은 매우 매력적인 선택입니다. 이에, 고성능/저전력 구현으로 서버 신규 수요뿐만 아니라 교체 수요로 연결될 수 있기 때문에 DRAM 수요에도 긍정적입니다. DDR5가 활성화되어 일반화될 경우에는, 서버 및 PC의 기본 메모리 탑재 용량이 증가할 전망입니다.

(3) HDD-> SSD 교체에 따른 수요 증가

  PC SSD수요는 ①노트북 판매량 증가에 따라 탑재된 SSD의 수요 증가, ②새로 출시된 PC는 기존에 탑재한 보조기억장치 HDD가 아닌 SSD를 선택함으로의 교체수요 증가, ③Client용 보급형 SSD 수요 증가 등으로 구성됩니다. 

 

다. 경쟁 우위 요소

국내 최초로 차세대 저장매체인 SSD용 PCB의 개발과 양산을 통하여 고객으로부터 기술력을 입증받았으며, 메모리 반도체 Top-tier 고객사 위주로 제품을 공급하고 있습니다. 현재는 보급형은 중국 경쟁사들도 생산을 하고 있지만, Hi-end(Build up + BVH) PCB는 동사 포함 극소수기업만이 경쟁력을 확보하고 있습니다. 슈퍼컴퓨터에 특화된 EDSFF SSD PCB 개발은 기술 격차를 더욱더 벌려 나가고 있습니다.

 

 또한, 자동화 및 AI기반 시스템 도입을 통하여 선진형 생산시스템 구축을 추진하고 있으며, 작년 9월경에는 에스오에스랩과 자율주행차 LiDAR 전용 PCB 개발 및 양산을 위한 양해각서를 체결 했었습니다. 자율주행차에 필수적인 LiDAR 전용 PCB 개발은 향후 미래성장의 동력이 될 수도 있을 것 같습니다.

https://m.newspim.com/news/view/20220921000072

티엘비·에스오에스랩, 자율주행 LiDAR 전용 PCB 개발 위해 협력

라. 판매 전략

 세계 일류 반도체 기업들에게 메모리 모듈용 반도체 PCB를 공급하고 있으며, 하이엔드 기술력과 무결점 품질을 바탕으로 DDR5의 개발과 EDSFF SSD의 신규론칭을 통해 신규시장을 선점할 계획을 가지고 있습니다. 또한, 반도체 테스트 장비용 PCB를 통하여 사업 영역을 확대해 나갈 예정이라고 합니다. 또한 지속적인 연구개발을 통해 설계·소재·공정기술 등 다양한 분야의 전문인력으로 구성된 연구·개발 전담인력을 확보하고 있습니다.

 

3. 재무제표 분석

티엘비 3개년 재무제표 흐름

 티엘비의 경우 2020. 12. 14일에 코스닥 시장에 상장되어 재무제표는 3개년 기준으로 알아보겠습니다.

 - 매출액, 매출총이익, 영업이익이 상승하는 추세임

 - 판관비는 거의 비슷한 수준으로 관리되고 있음

 - 부채비율은 매년 감소하고 있음

 - ROE는 31.25%

 - 이익잉여금 상승률이 가파르게 늘어나고 있음

 - 매출총이익 대비 당기순이익는 65% 수준

 - 아직 3개년으로 인해 추세를 말하기는 어려움.

 - EPS 도 2022년도에 가파른 상승세를 보임

 

4. 차트분석

가. 주가 일봉 차트

 - 오랜 기간동안 박스권을 횡보하는 모습임

 - 향후 시장 성장성을 고려하면 박스권을 뚫는 모습을 보이면, 상승여력이 있을 것 같음

 - 박스권 아래쪽에서 분할 매수

티엘비 주가 일봉 차트

나. 주가 주봉 차트

- 상장 직후 하락하는 추세에서 2021년도부터 박스권 형성하고 있음

- 박스권 안에서 3번 정도 거래량을 동반한 장대 양봉

- 관심종목에 담아두고 박스권 벗어날 때 지켜볼 종목으로 저장하기

티엘비 주가 일봉 차트

 

 오늘은 인쇄기판장치(PCB) 제조, 판매 기업인 "티엘비"에 대해서 알아보았습니다. 상장한지 얼마 되지 않아, 최소 5년간 재무제표를 보려고 하는 저에게는 당분간은 지켜보는 종목이 될 것 같습니다. 기업 관련 뉴스를 보다가 자율주행 LiDAR 전용 PCB 개발에 눈이 계속 가는게, 그래도 매력적인 기업임엔 틀림없습니다. 

 

 그리고 2022년도 기준으로 매출액이 예상보다 초과달성을 하였고, 또한 인텔의 서버용 CPU 사파이어 래피즈 출시와 함께 전 세계적으로 데이터센터(클라우드 서비스)와 서버 시장도 성장 요인이 충분히 될 수 있을 것으로 보여 앞으로도 지속성장하는 모습이 기대되는 기업입니다.