한솔케미칼 주가전망 및 기업분석 (이차전지 관련주)

한솔케미칼 주가전망 및 기업분석 (이차전지 관련주)

   

 
   오늘은 글로벌 첨단소재 관련 기업 중에서도 성장주로 제 눈에 들어온 "한솔케미칼" 에 대해서 기업(주식)에 투자하기 전, 최소한의 기업분석과 재무상태에 대해 공부해 볼까 합니다. 
 
   정밀화학 산업은 각종 첨가제, 제지약품, 수처리제, 염료, 도료, 안료, 반도체약품, 계면활성제, 접착제, 화장품, 의약품 등을 생산하는 공업을 포괄하는 화학산업으로 가공형 산업의 특징을 지니고 있습니다.

   최근 주식시장에서도 큰 이슈가 되었던 이차전지 분야에서도 EV(전기차) 및 전동공구 등 수요 확대 추세에 따라 지속적으로 성장하고 있으며, 이에 필요한 고성능 리튬이온 전지용 소재 수요 역시 지속적으로 증가하고 있습니다.       

   한솔케미칼 판매 제품으로는 흑연과 동박에 접착력을 구현하는 음극바인더를 비롯하여, 고내열 분리막용 바인더 및 차세대 고용량 실리콘 음극재에 이르기까지 대용량 EV용 배터리에 필요한 다양한 소재를 국내외 주요 배터리 업체에 개발 및 공급하고 있습니다.

 

한국투자증권 박성홍 연구원은 "이제는 2차전지 소재 매출이 폭발적으로 성장한다"며, "올해 2차 전지 소재 매출액은 전년대비 55% 증가한 620억 원으로 추정한다"라고 밝혔다. 또, "과산화수소 매출은 상저하고를 예상하며, 프리커서 매출은 올해 어려운 업황에도 고성장할 것이다"라고 분석했다. [23.04.07]

출처 : 대한민국 NO1 가치투자포털 아이투자 
 https://www.itooza.com/common/iview.php?no=2023040714041040162

 
이 포스팅을 끝까지 읽으신다면 "한솔케미칼"이라는 회사가 어떤 회사이고, 기업이 어떻게 성장하고 있는지에 대해 조금은 아실 수 있는 시간이 되실 거라 생각합니다. 

 

이 글은 지극히 개인적인 의견과 공부를 위한 기록용으로 어떠한 투자 권유나 추천이 아님을 알려드리며,
투자에 대한 책임은 개인에게 있음을 알려드립니다.

*아래 내용은 전자공시시스템 사업보고서(2022.12) 참고한 내용입니다.
https://hansolchemical.com/

한솔케미칼 - Hansol Chemical

한솔케미칼

5/4(목) 221,500원

• 시가총액 : 25,107억원
• 주요 주주 : 조동혁 11.65%, 국민연금공단 11.95% 
• 외국인 지분율 : 40.61%
• EPS : 13,685원
• BPS : 70,184
• PER : 16.19
• 업종 PER25.67
• PBR : 3.16
• 현금배당수익률 : 0.95%

 

목차
1. 사업 개요
2. 기업 분석
3. 재무제표 분석
4. 차트분석
5. 마무리

 

1. 사업 개요

 

   한솔케미칼은 정밀화학 제품을 주력으로 생산하고 있으며 반도체, 디스플레이, 제지 및 섬유에 사용되는 과산화수소, 섬유에 사용되는 차아황산소다, Polymer 합성 시 중합개시제로 주로 사용되는 BPO를 생산하고 있습니다. 또한 제지/환경제품으로 제지산업에서 부재료로 사용되는 라텍스 외 제지약품, 폐수처리 등에 사용되는 고분자응집제 등을 생산하고 있습니다. 

   또한, 전자 및 이차전지소재 제품으로는 반도체 공정에서 반도체 박막을 형성하는 데에 사용하는 Precursor, 디스플레이 제조에 사용되는 Resin 및 QD 등 전자재료 제품을 생산하고 있으며, 리튬이온 전지용 소재인 음극바인더, 분리막바인더, 실리콘음극재 등을 개발 및 생산하고 있습니다. 전자 및 이차전지소재 제품의 매출액은 2,579억 원으로, 전년 동기 대비 20.2% 증가하였습니다.

2. 기업 분석

 

1) 판매 전략

  산업재 특성상 대리점을 통한 판매확충을 꾀하고, 내수와 수출 간의 균형 있는 성장을 도모하고 있습니다. 또한 장기적인 공급안정이 가능한 거래선 개발이 가능하도록 기술 중심적인 영업활동을 전개하고 있습니다.

가. 정밀화학, 제지/환경

   지속적인 품질개선을 통하여 반도체세정용, LCD에천트용, 환경처리용 등 다양한 수요에 대응하고 시장지배력을 강화, 잉여물량은 수출시장을 개척하고, 다양한 GRADE 개발로 수요처의 요구 품질 수준에 적극 부응하여 판매 극대화 및 수익성 확보, 환경에 대한 중요성 홍보를 통한 시장규모 확대 노력에 힘을 쓰고 있습니다.

나. 전자 및 이차전지소재

   다양한 고객사의 Needs를 충족시킬 수 있도록 고객별 커스터마이즈된 제품 공급 및 신규제품 공동개발 하고 있으며, 2022년도 기준 약 20% 성장을 보여주고 있습니다.

이차전지 음극바인더 (출처:한솔케미칼)

Si 음극재 (출처:한솔케미칼)

 

2) 주요 매출 현황

   2022년도 기준 정밀화학제품(반도체, 제지용)이 36.7%, 전자 및 이차전지소재가 40.4% 정도로 매출 비중을 차지하고 있습니다. 

사업부문	매출유형	품   목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율) [억원]
-	제  품	정밀화학제품	반도체,제지용 등	Superox 등	2,341 (36.7%)
		제지/환경제품	제지용 등	Hitex 등	1,058 (16.6%)
		전자 및 이차전지소재제품	디스플레이, 이차전지용 등	QR-1000 등	2,579 (40.4%)
		제품합계			5,979 (93.8%)
	상  품	상품합계	가성소다 등	-	339 (5.3%)
	기  타	기타합계	용역 등	-	57 (0.9%)
	합   계				6,376(100.0%)

 

3) 업계 현황

   국내 정밀화학 산업은 70년대 중화학 공업 육성정책에 의거 생산기반이 마련되었으며, 80년대에는 수요산업이 발전함에 따라 연평균 15%에 달하는 높은 성장률을 기록했습니다. 90년대 들어 성장률은 낮아졌으나 수요의 고급화에 부응한 신제품 개발이 이루어지면서 10% 내외의 성장세를 기록하였고 2000년대 이후 첨단산업인 반도체 및 디스플레이 등의 생산증가에 힘입어 관련 약품 시장이 특히 높은 성장을 보이고 있으며, 향후에도 안정적인 성장세를 보일 것으로 전망됩니다.
 
[시장 점유율]

( 단위 : %)

제 품 명	회 사 명	2022년	2021년	2020년
라텍스 (제지/환경제품)	한솔케미칼	43	45	45
	금호석유화학	22	21	21
	TRINSEO	35	30	30
	LG화학	-	4	4
	계	100	100	100
차아황산소다 (정밀화학제품)	한솔케미칼	65	65	65
	기  타	35	35	35
	계	100	100	100
BPO (정밀화학제품)	한솔케미칼	72	72	72
	기  타	28	28	28
	계	100	100	100
PAM (제지/환경제품)	한솔케미칼	18	18	18
	SNF	59	59	59
	코오롱	15	15	15
	기  타	8	8	8
	계	100	100	100

* 한솔케미칼 추정자료 기준이니, 참고용으로만 보시면 될 것 같습니다.

 

4) 신규 사업 전망

   미래 성장산업에 연관되는 사업으로 소규모의 투자로 높은 수익을 창출할 수 있는 사업 발굴 등의 기준을 가지고 반도체 및 디스플레이, 2차 전지 등에 사용되는 전자재료와 합성기술을 바탕으로 한 정밀화학 분야 중 가장 적합하고 사업성이 우수하며 성공적 진입이 가능한 사업을 검토하고 있습니다. 또한, 기존의 영위사업을 바탕으로 IT소재분야로 진출할 수 있는 기반확보에 지속적으로 주력하고 있습니다.

 

5) 시장 특성

   수요의 가격탄력성이 비교적 작은 시장특성을 가진 산업재 시장 위주의 영업환경 속에서 한정된 공급자의 생산에 의존하고 있는 공급자 중심의 시장을 형성하고 있으나, 일부 품목의 경우 수입품 동향에 따라 경쟁이 심화 또는 완화되고 있습니다. 과산화수소의 주요 수요처는 제지 및 섬유업체에서 반도체, LCD 및 환경 관련 산업으로 변화하고 있습니다. 라텍스 등 제지/환경 제품은 제한된 수요자, 즉 제지업의 성장 및 가동현황에 의해 유동적인 영업환경을 가지고 있지만, 새로운 용도 개발 및 해외시장 개척에 힘쓰고 있습니다.

   반도체용 Precursor의 경우, 장비만으로는 해결하기 어려운 기술적 한계들을 재료의 변화를 통해 극복하고 있는 상황에서 Precursor는 반도체 성능 및 원가에 직접적으로 영향을 미치고 있으며, 반도체 공정기술 변화에 따라 지속적인 성장이 가능할 것으로 예상되고 있습니다.

   전자재료는 전자업체 간 디스플레이 기술에 대한 경쟁으로 소재 변화를 통해 기술 차별화를 도모하고 있습니다. 이차전지 성능 향상을 위하여 지속적으로 신소재에 대한 Needs가 커지고 있고, 이러한 변화가 신규시장 확보에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대합니다.

3. 재무제표 분석

 

 1) 5개년 재무제표 분석

5개년 재무제표 흐름

  최근에 읽은 "워런버핏의 재무제표 활용법" 내용을 참고해서, 제 나름대로 Check List를 만들어 보았습니다.
현금흐름표나 대차대조표 등 다양한 관점으로 보고 앞으로 많은 공부를 해야겠지만, 최소한의 기업 투자를 위한 내용이라 생각하는 제 기준에서 10점 만점에 7.8점으로 재무 상태는 좋다입니다.

재무제표	조건	Check
매출총이익률	40% 이상	NG
매출총이익 대비 판관비 비중	30% 미만 (꾸준한지)	OK
당기순이익	상승 추세	OK
주당 순이익(EPS)	상승 추세	OK
이익잉여금 대비 현금 및 현금성 자산	5% 이상	OK
재고자산	순이익과 함께 꾸준히 증가여부	OK
부채 비율	60프로 이하	OK
이익잉여금	이익잉여금 증가율 6%이상	OK
자기자본이익률(ROE)	25% 이상	NG

 

2) 재무적 지표

가. 수익성

수익성 지표

    매출액은 4개년 지속 성장하는 추세이며, 영업이익과 당기순이익도 5년 동안 꾸준히 성장세를 보여주고 있습니다. 최근 2차 전지 분야에 대한 성장세가 반영되어 2022년도에도 매출의 결과가 좋았던 것 같습니다. 앞으로 반도체, 디스플레이, 2차전지 분야의 성장이 기대되는 만큼 한솔케미칼의 성장도 긍정적일 것으로 판단됩니다. 
 

나. 성장성

성장성 지표

   매출액 성장 대비 영업이익률은 직전 연도에는 감소하였으나, 매출원가나 판관비의 증가 비율을 봐서는 크게 신경 쓸 정도의 감소율은 아닌 것으로 보이며, 올해 상반기 실적도 지속 관찰해 보면 좋을 것 같습니다.
 

다. 안정성

안정성 지표

   부채비율은 꾸준히 줄어들고 있어 2022년도 말 기준 47% 수준입니다. 

 

라. 활동성

활동성 지표

4. 차트분석

1) 주가 일봉 차트

• 3월 말, 4월초에 거래량을 동반한 장대양봉이 2차례 보여주었으나, 최근 다시 조정들어간 모습임.
• 위 상승 타이밍이 장기이평선(150, 200일선)을 돌파하는 모습으로, 현재 200일선 지지 후 반등하는 모습.
• 상승추세 곡선으로 넘어간 모습이며, 추세선에 닿을 때 분할 매수하는 전략으로 조금씩 가져가보기.

주가 일봉 차트

 

2) 주가 주봉 차트

• 3월말 거래량 동반한 장대양봉을 보여주었으나 120일선(저항선)을 뚫지 못하고 다시 하방 추세임.
• 관심종목에 담아주고 주봉 기준 120일선을 돌파한다면(거래량 동반) 분할매수 해볼 기회로 보임.

주가 주봉 차트

5. 마무리

위 내용을 요약하자면,
 
1) 정밀화학제품을 생산하고 판매하는 기업으로 정밀화학제품(반도체, 제지용)이 36.7%, 전자 및 이차전지소재가 40.4% 차지함.
2) 매출, 영업이익이 최근 5년 동안 꾸준히 성장 중
3) 재무제표 10점 만점에 7.7점 (개인적 기준)
4) 이차전지 분야의 성장성에 따라 음극바인더, Si 음극제 등 매출성장성이 긍정적임
5) 4월 초에 일봉 기준으로 장기이평선을 거래량 동반과 함께 뚫어주는 모습.
6) 주봉차트 기준으로는 장기이평선에 저항받고 내려가는 모습으로 주봉차트를 당분간 모니터링 필요

 
  오늘은 정밀화학제품 기업인 한솔케미칼에 대해서 알아보았습니다. 이차전지 산업에 연관이 있다 보니 당분간은 관심종목에 넣어둘 만한 기업인 것은 확실합니다.
또한, 매출과 이익이 꾸준히 성장하고 있는 모습을 보여주고 있어 기업 운영 관점에서도 그만큼 잘하고 있는 것이 아닐까 하는 생각도 드네요. 반도체 시장이 어떻게 될지 불확실성이 강한 가운데 일괄 매수하기보다는 단기적으로는 관망하면서 좀 더 지켜봐야겠습니다.